本周，食品饮料指数涨跌幅0.96%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数1.80pct。食品饮料各子行业中零食（+3.59%）、肉制品（-3.12%）、软饮料（-3.10%）表现相对较好。分别跑赢沪深300 指数4.43pct、3.96pct、3.95pct。个股方面，本周盖世食品（+45.17%）、朱老六（+35.71%）、一鸣食品（+16.17%）完美体育网站、惠发食品（+13.07%）、华统股份（+11.75%）等涨幅居前。

　　每周一谈：【白酒年度规划陆续展开 大众品有望持续报表修复】白酒年度规划逐步展开，酒企维持积极增速目标并对价格有所动作。本周开始酒企陆续传递来年规划情况，泸州老窖召开经销商大会对开门红前期消化库存和进一步渠道下沉进行安排，进一步挖潜核心市场，五码产品和数字化赋能渠道推力和核心消费者培育。公司来年目标增速保持乐观，核心产品增速目标积极，并对基础工作和来年营销节奏进行筹划，提振经销商和市场信心。迎驾贡酒省内目标增速上调超市场预期，公司对宴席场景和中档价位销售的来年增长更加乐观，增长势头不减，公司渠道营销打法灵活、宴席渠道深耕已久，省内弱势区域进一步网点拓展和渠道深耕空间较大，且公司针对性制定小商激励措施提高渠道灵活度。茅台提价后后续仍存在上调指导价预期，且市场对其他高端白酒涨价存在预期，对全行业均有拉动空间，行业价增有望启动。当前市场已将视角放到春节和明年，整体预计24 年报表端回归渠道动销增速、酒企分化有望加大，地产酒、次高端节后库存高于同期，节后淡季持续消化下预计对春节开门红影响有限，分化下建议关注高端及地产酒企业和汾酒等次高端高质量增长的企业明年的突出机会。

　　大众品报表出清早于白酒和啤酒，看好餐饮供应链、零食饮料等布局机会。大众品先于酒类调整、三季报利润增速环比改善明显、调味品和餐饮供应链存在业绩反转预期，零食和饮料公司维持相对高景气，大众消费见底回升和企业业务调整亮点较多，估值回落下布局机会较好。餐饮社零过往3 个月持续回升，23 年前10 个月累计餐饮同比增速18.5%，截止10 月年内新增注册餐企数量350.1 万家、净新增244.5 万家，餐饮连锁化的同时、小B 餐企数量也在持续回升，有望调味品的B 端销售回升和放大，另进入冬季火锅和腌腊场景带动速冻火锅料和复合调味品等销售，零食板块持续渠道连锁化扩张和新品带动，进入四季度渠道铺货和备战春节有望带动销售，包材和油脂等成本同比下降延续利好大众食品板块的盈利增长。大众品子行业渠道出清和景气下，企业不乏业务调整亮点，安井加大推广丸之尊2.0 等拉高结构、甘源和劲仔等零食企业推出新品培育增量、天味等持续培育高端和小B，龙头企业动作积极有望叠加场景和成本因素，带动食品板块走出基本面拐点。wind 食品加工精选指数于2020 年9 月初先于酒类等指数见顶，在渠道出清后，成本端利好因素受宏观需求温和、价格指数低位运行和供给增加有望持续延续、多重因素带动下有望率先走出基本面底部反转向上。建议关注三季报出现明显业绩修复的调味品、速冻、休闲食品等子行业。

　　各细分行业中，白酒与经济活动关联度高，内外部宏观政策及行业自身库存及价格调整下春节旺季批价和销售提升有望催化行情，调味品、休闲零食等大众消费在经济弱复苏下受益各自子行业逻辑及具体公司经营举措有望表现更好。

　　1完美体育在线、白酒高端和地产确定性较强，兼具价格带布局优势和强运营能力的公司有望胜出。建议关注确定性标的贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘等，布局在经济回升预期贝塔行情下有弹性的次高端标的舍得酒业以及老白干酒。2、建议关注餐饮供应链相关标的仲景食品、安井食品、天味食品、中炬高新、千味央厨。3、建议关注内外部因素推动下高景气的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企。

　　【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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